Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Казахстана в иностранной валюте на уровне «BBB» с прогнозом «Стабильный». Такой же рейтинг среди 13 стран Центральной и Южной Азии есть только у Индии. У Пакистана рейтинг – «В», у Узбекистана и Бангладеш – «ВВ».
Что такое рейтинги Fitch?
Fitch Ratings основана 24 декабря 1913 года в Нью-Йоркe Джоном Ноулзом Фитчем (John Knowles Fitch) как издательство Fitch Publishing Company. В 1924 году Fitch ввело рейтинговую шкалу от «AAA» до «D». В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам присвоила Fitch официальный статус рейтингового агентства.
Сегодня Fitch Ratings – мировое рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и Standard & Poors. Имеет две штаб-квартиры – в Нью-Йорке и Лондоне, а также 51 представительство. Штат насчитывает 1 500 сотрудников. На нынешнее время рейтинги от Fitch Ratings присвоены 3 100 финансовым институтам, 1 600 банкам, 1 400 страховым компаниям, 1 200 корпорациям, 89 государствами и 45 000 муниципальным образованиям.
Шкала международных рейтингов Fitch
Рейтинги инвестиционной категории.
«AAA» — наивысший уровень кредитоспособности, самые низкие ожидания по кредитным рискам. «AA» — очень высокая кредитоспособность, очень низкие ожидания по кредитным рискам и очень высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства. «A» — высокая кредитоспособность. «BBB» — хорошая кредитоспособность, низкие на данный момент ожидания по кредитным рискам, адекватная способность своевременно погашать финансовые обязательства.
Рейтинги спекулятивной категории
«BB» — означает, что существует возможность развития кредитных рисков, особенно в результате негативных экономических изменений, которые могут произойти со временем. Однако при этом компаниям могут быть доступны альтернативные ресурсы в сфере бизнеса или финансов, позволяющие им выполнить свои финансовые обязательства. «B» — обозначает наличие значительных кредитных рисков, однако при этом остается ограниченная «подушка безопасности». «CCC» — обязательства по ценным бумагам выполняются, дефолт представляется реальной возможностью. Способность выполнять финансовые обязательства целиком зависит от устойчивой и благоприятной деловой или экономической конъюнктуры. «CC» — обязательства, дефолт представляется вероятным. «C» — обязательства выполняются, но дефолт представляется неизбежным. «RD» — данный уровень рейтинга обозначает, что эмитент не провел своевременные платежи (с учетом применимого льготного периода) по некоторой, но не всей основной части обязательств и продолжает проводить выплаты по другим видам обязательств. «D» — рейтинг этого уровня присваивается эмитенту или государству, объявившему дефолт по всем своим финансовым обязательствам.
Что эксперты Fitch пишут о Казахстане?
В своей пояснительной записке от 15 ноября 2024 года эксперты отмечают стабильные фундаментальные рейтинговые факторы Казахстана. Стабильность страны поддерживается очень большим внешним буфером с третьей по величине позицией суверенных чистых иностранных активов, подкрепленную накопленными сбережениями от нефтяных доходов. Этим факторам противопоставляются очень высокая зависимость от сырьевых товаров, риск концентрации экспорта, высокая инфляция.
Активы Национального фонда Республики Казахстан в иностранной валюте выросли до 60,7 млрд долларов США, а официальные валютные резервы — до 45,9 млрд долларов США, что в совокупности эквивалентно 38% ВВП. Fitch также прогнозирует, что дефицит государственного бюджета увеличится на 1,4 процентного пункта в 2024 году. При этом введение реформированного Налогового кодекса обеспечат умеренный рост доходов в 2026 году за счет сокращения налоговых льгот и повышения НДС.
Ожидается, что трансферты из Нацфонда в 2024 году составят около 5,6 трлн тенге (4,2% ВВП), при этом Fitch прогнозирует рост государственного долга по отношению к ВВП до 28% в 2026 году, что по-прежнему значительно ниже текущего медианного значения «BBB» в 55,8%. Правительство планирует удовлетворить большую часть своих потребностей в финансировании до 2026 года на внутреннем рынке, чему будет способствовать достаточная ликвидность банковского сектора, относительно слабый спрос на кредиты и высокая доходность капитала (34% за 9 месяцев 2024 года), а также более крупные покупки в пенсионный фонд.
Также аналитики Fitch прогнозируют снижение инфляции до среднего значения 8,1% в 2025 году и 6,8% в 2026 году, что выше среднесрочного целевого показателя Национального банка Казахстана (НБК) в 5% и медианного значения «BBB» в 2,8%. «Мы предполагаем, что процентная ставка политики, которая удерживается на уровне 14,25% с июня, будет снижена до уровня, соответствующего реальной ставке около 4% в 2025 году», — отмечено в комментариях.
Ну и, наконец, прогноз по ускорению роста экономики. «Мы прогнозируем, что рост ВВП ускорится с 3,9% в 2024 году до 4,6% в 2025 году и до 4,9% в 2026 году за счет роста добычи нефти, укрепления роста инвестиций и более сильного роста реальных доходов», — пишут аналитики. В конце своего небольшого доклада специалисты Fitch указывают на ряд рисков для Казахстана.
«Казахстан будет по-прежнему сильно зависеть от сырой нефти и нефтяного конденсата, на которые приходится более половины экспорта. Кроме того, почти 80% казахстанской сырой нефти экспортируется через Россию через Каспийский трубопроводный консорциум (КТК), что создает геополитический риск». При этом Fitch рассматривает Казахстан как страну с относительно низким риском широкомасштабных вторичных западных санкций, учитывая соблюдение требований банковским сектором и падение реэкспорта в Россию в этом году.
Остается добавить, что высокий суверенный кредитный рейтинг страны является положительным фактором ее конкурентоспособности. Улучшение кредитного рейтинга дает стране преимущества в виде возможности снижения величины ставок на привлекаемые средства из-за рубежа, потенциального повышения стоимости ценных бумаг, расширения доступа на мировые финансовые рынки.
Ссылка на статью Fitch Ratings: https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-affirms-kazakhstan-at-bbb-outlook-stable-15-11-2024